O mercado de energia elétrica é um campo dinâmico e cheio de desafios. Neste contexto, o Morgan Stanley lançou uma análise abrangente da Eletrobras, fornecendo insights valiosos e perspectivas de investimento. Vamos explorar os principais pontos dessa análise e como eles afetam os investidores interessados no setor de energia.
Avaliação Positiva da Eletrobras
O Morgan Stanley retomou a cobertura das ações da Eletrobras (ELET3) com uma recomendação de compra.
Eles argumentam que essas ações estão sendo subestimadas, apresentando um “desconto excessivo” em relação ao seu verdadeiro valor. As projeções otimistas incluem preços-alvo de R$ 54 para ações ordinárias e R$ 59 para ações preferenciais.
Desempenho Variável das Ações da Eletrobras
Apesar da recomendação de compra, as ações da Eletrobras tiveram um desempenho misto durante o pregão, com ELET3 caindo 0,48% e ELET6 caindo 0,55%. Essa variação pode ser influenciada por vários fatores do mercado.
Setor de Energia: Uma Análise Setorial
O setor de energia elétrica é composto por diferentes segmentos, cada um com suas próprias dinâmicas e desafios. Vamos analisar separadamente os principais setores deste mercado.
Distribuição de Energia: Redução de Riscos
No segmento de distribuição de energia, o Morgan Stanley observa que há uma tendência favorável.
Os termos propostos recentemente visam permitir a extensão dos contratos de distribuição, o que reduz significativamente o risco para as empresas desse segmento. Nos últimos 6 meses, as empresas de distribuição registraram um aumento de cerca de 30%.
Geração de Energia: Desafios a Serem Superados
No entanto, no setor de geração de energia, os desafios são mais evidentes. A recuperação dos preços da energia elétrica parece estar distante devido ao excesso de oferta e aos altos níveis de reservatórios.
Apesar disso, os preços atuais da energia estão abaixo dos níveis de longo prazo, o que pode representar uma oportunidade para investidores que buscam entrada no mercado.
Eletrobras: Estratégias de Redução de Despesas e Dividendos
A Eletrobras está empenhada em reduzir suas despesas gerenciáveis (PMSO) para R$ 5,1 bilhões até 2026, o que equivale a uma redução de aproximadamente 42%.
Isso será alcançado por meio de planos de demissão e centralização de serviços compartilhados, entre outras iniciativas. Além disso, a empresa está explorando a venda de participações minoritárias, o que poderia resultar em dividendos mais atrativos para os investidores.
As projeções apontam para um dividend yield de cerca de 1,0% para ELET3 e 4,0% para ELET6 em relação aos resultados do ano fiscal de 2023.
Preços de Energia: Uma Avaliação Cautelosa
Quando se trata de preços de energia elétrica, o Morgan Stanley destaca que as ações da Eletrobras estão sendo negociadas com desconto em relação aos preços de longo prazo.
Enquanto as condições atuais do mercado indicam preços em torno de R$ 110-120/MWh, as ações da Eletrobras estão precificando valores de R$ 105/MWh. Esse desconto pode ser atraente para investidores que acreditam em uma futura recuperação dos preços de energia.
Questões Regulatórias e Governamentais
Por fim, o relatório aborda questões regulatórias e governamentais que afetam o setor de energia elétrica, incluindo a Eletrobras. O governo federal apresentou uma Ação Direta de Inconstitucionalidade (ADI) no Supremo Tribunal Federal (STF) questionando a limitação do poder de voto para mais de 10% dos acionistas.
Embora haja incertezas sobre o resultado dessa ação, a análise sugere que uma negociação entre as partes envolvidas pode ser a solução preferível, dada a complexidade e sensibilidade do assunto.
