Com a chegada do último trimestre de 2023, uma estratégia de investimento clara e promissora começa a se destacar nos mercados emergentes: aquisição de small caps, que são ações de empresas com capitalização de mercado inferior.
Esta abordagem tem se mostrado vantajosa, proporcionando um retorno adicional de 12 pontos percentuais em relação ao índice MSCI, que inclui empresas de grande capitalização, desde o início do ano.
Vamos explorar o motivo pelo qual as small caps estão prosperando nos mercados emergentes e o que isso significa para os investidores.
Small Caps vs. Gigantes Corporativos: O Desempenho Divergente
Uma das razões fundamentais para o sucesso das small caps nos mercados emergentes reside na menor exposição dessas empresas aos desafios econômicos que afetam as gigantes corporações, as quais frequentemente têm negócios globalizados e estão mais suscetíveis aos problemas na China.
Por outro lado, as small caps têm se beneficiado de oportunidades de crescimento local e de investimentos em setores em ascensão, como inteligência artificial e veículos elétricos.
O Desempenho em Destaque das Small Caps
O índice MSCI Emerging Markets Small Cap, composto por 1.905 ações de empresas com uma média de capitalização de mercado de US$ 583 milhões, apresentou um desempenho notável, registrando um ganho de 14,2% até o momento neste ano.
Em contrapartida, o índice de grande capitalização, com uma média de capitalização de mercado de US$ 7,9 bilhões, teve um ganho modesto de apenas 1,8%. Esse destaque das small caps se deve a diversos fatores.
Histórias de Crescimento que Impulsionam as Small Caps
Ações individuais de small caps têm demonstrado retornos impressionantes. Por exemplo, empresas como a Wistron Corp e a Global Unichip Corp, baseadas em Taiwan, alcançaram ganhos notáveis de 244% e 125% neste ano, respectivamente, devido à sua contribuição para o desenvolvimento da inteligência artificial.
Outras empresas, como a Jindal Stainless Ltd. e a Rail Vikas Nigam Ltd., na Índia, valorizaram-se em pelo menos 100%, impulsionadas pelo sólido crescimento econômico indiano.
Desafios Enfrentados pelas Gigantes Corporações Chinesas
Enquanto as small caps se destacam, as empresas de grande capitalização na China enfrentam desafios significativos.
O índice de grande capitalização é dominado por 375 empresas chinesas, tornando-se suscetível a quedas acentuadas nesse setor, o que afeta consideravelmente o índice como um todo.
Empresas como Meituan, com uma queda de 30% este ano, e JD.com Inc., com uma redução de 45%, têm exercido pressão negativa.
Riscos Inerentes às Small Caps nos Mercados Emergentes
Apesar dos retornos atraentes, as small caps nos mercados emergentes são conhecidas por sua volatilidade. Geralmente, são as primeiras a sofrer quando o sentimento de risco no mercado se deteriora.
Experiências anteriores, como a crise das “pontocom” em 2000, a crise financeira de 2008 e a guerra comercial entre os EUA e a China em 2018, demonstraram que o índice MSCI de small caps apresentou um desempenho inferior ao dos seus pares de grande capitalização em cerca de 30% em cada uma dessas ocasiões.
Desafios Regulatórios e de Governança
Além da volatilidade, as small caps nos mercados emergentes enfrentam desafios regulatórios, interferência política e questões de governança corporativa.
Mesmo em grandes economias como a Índia, essas ações podem ser alvo de manipulação de mercado, resultando em perdas para os acionistas.
