A Oncoclínicas acaba de anunciar um aumento significativo de R$ 1,5 bilhão em seu capital, com um prêmio substancial sobre o preço de mercado – uma transação que fortalece a estrutura de capital da rede de oncologia e a capacita para realizar fusões e aquisições estratégicas.
As novas ações serão emitidas a R$ 13, representando um prêmio de 74,5% sobre o preço de fechamento de hoje, em uma transação liderada pelo Banco Master e pelo fundador e CEO da Oncoclínicas, Bruno Ferrari.
A Goldman Sachs, que investiu na Oncoclínicas em 2015 e detém 46% do capital, está cedendo seu direito de preferência ao Master, que passa a ser o segundo maior acionista da empresa.
Caso nenhum acionista exerça seu direito de preferência – o que é provável devido ao prêmio oferecido na transação – o Master irá subscrever R$ 1 bilhão, adquirindo 12,3% da Oncoclínicas na subscrição. Considerando a posição de 6% que o banco já detinha por meio da gestora WNT nas últimas semanas, a participação final do banco deve atingir 18,3%.
A participação da Goldman, que possui 26% do capital como investimento proprietário e outros 20% pertencentes a um cliente, será diluída para 36%.
Ferrari, que fundou a empresa em 2010 e detém atualmente 5% do capital, incluindo opções de ações ainda não exercidas, irá subscrever R$ 500 milhões, mais que dobrando sua participação na empresa para cerca de 11% a 12% do capital, em uma transação também financiada pelo Master.
“Este aumento de capital irá aprimorar nossa estrutura financeira e nos proporcionará recursos para futuras aquisições estratégicas, que já estão em processo de negociação”, afirmou Ferrari ao Brazil Journal nesta noite.
Com isso, a alavancagem da Oncoclínicas será reduzida para 2,4x EBITDA imediatamente. A dívida líquida da empresa havia aumentado de 3,1x para 3,9x entre o final do ano passado e o primeiro trimestre deste ano, após a empresa deixar de receber R$ 500 milhões da Unimed.
Segundo Ferrari, a redução da dívida líquida resultará em uma diminuição das despesas financeiras entre R$ 15 milhões e R$ 20 milhões por mês.
Essa transação, anunciada hoje, teve início seis meses atrás. O CEO do Master, Daniel Vorcaro – conhecido por realizar transações oportunísticas em empresas como Light, Flytour e Veste (controladora da Le Lis Blanc) – já conhecia Ferrari e abordou o fundador da Oncoclínicas para discutir a avaliação da empresa na Bolsa.
“Conversamos com a Goldman e com o Bruno, e estruturamos essa transação de forma colaborativa para apoiar os planos de crescimento da empresa”, disse Vorcaro, que assumirá um assento no conselho da Oncoclínicas.
O acordo da Oncoclínicas estipula que os acionistas que ultrapassarem 15% do capital devem fazer uma oferta por toda a empresa. No entanto, o estatuto da empresa também prevê que, quando a empresa anunciar um aumento de capital precificado por ela mesma, os acionistas atuais (como é o caso do Master) ficam isentos dessa obrigação ao participarem da transação.
Esta é a segunda vez que a Oncoclínicas realiza um aumento de capital desde seu IPO no final de 2021. Em junho do ano passado, a empresa levantou R$ 900 milhões com uma oferta subsequente a R$ 10,25 por ação. Naquela ocasião, a participação da Goldman foi diluída de 60% para os atuais 46%.
Vorcaro mencionou que o investimento do Master está sendo feito com uma combinação de capital de terceiros (em um veículo estruturado pelo banco), capital próprio e alavancagem.
O CEO do Master também esclareceu que o empresário Nelson Tanure não está envolvido na transação, apesar de o mercado associar a WNT a investimentos de Tanure.
De acordo com Vorcaro, o investimento do Master foi motivado pelo fato de que, mesmo a R$ 13 por ação, a empresa ainda está muito aquém de seu valor justo, especialmente levando em consideração as perspectivas futuras do negócio, como a internacionalização.
As ações da Oncoclínicas, que eram negociadas a R$ 13 no final de dezembro, fecharam hoje a R$ 7,45, avaliando a empresa em R$ 3,9 bilhões.
O mercado reagiu negativamente após os dois últimos resultados trimestrais, e recentemente começou a precificar a probabilidade de um aumento de capital.
A XP assessorou a Oncoclínicas nesse aumento de capital.
